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温氏股份前三季度亏损49.61亿元，头部猪企同步调减产能

温氏股份披露2026年三季报，前三季度归母净亏损49.61亿元，上年同期盈利52.56亿元，营收721.97亿元同比下降4.74%。前三季度累计销售肉猪2651.17万头、收入353.94亿元，经营活动现金流量净额为-4893.81万元，资产负债率由上年末49.82%升至59.15%。

能繁母猪存栏同比下降10.7%，猪价仍处10元/公斤附近

国家统计局数据显示，三季度末全国能繁母猪存栏3602万头，同比减少433万头、下降10.7%，处于农业农村部划定的正常保有量3750万头的96.0%绿色区间。前三季度全国生猪出栏53739万头、同比增长1.4%，猪肉产量4508万吨、增长3.2%，10月第3周全国活猪价格10.89元/公斤、环比跌1.6%，低于多数企业11.6至12.0元/公斤的盈亏线。

生猪养殖业站上周期十字路口：弱现实与强预期并存

生猪价格年内二次探底，10月21日生猪2611合约最低跌至9.44元/公斤，生猪期货加权合约跌破年内低点。国家统计局数据显示，截至三季度末全国能繁母猪存栏3602万头，同比下降10.7%，相当于正常保有量3750万头的96%，已回到产能正常波动区间。期货远月合约普遍升水，生猪2707、2709合约分别超过12元/公斤和13元/公斤，南华期货认为真正的周期拐点窗口仍在2027年上半年。

2024年部分国家、地区、企业养猪饲料成本对标分析

2024年巴西（MT）养猪饲料成本低至5.51元/公斤，国内头部猪企牧原同期饲料成本约为7.7元/公斤。中国蛋白饲料原料长期依赖进口，2024年大豆进口量达1.05亿吨，饲料成本劣势明显。

2025年美国肉猪养殖成本结构分析

2025年美国肉猪养殖饲料成本占总成本比重仅50%，头均费用从2024年的665元降至611元，其中玉米头均成本282元、豆粕头均成本97元。同期牧原、温氏单头肉猪饲料成本分别为889元、879元，仅饲料一项标猪单斤成本差距就超1.1元。美国玉米、大豆产量分别位居全球第一、第二位，粮食产能优势是其饲料成本较低的重要原因。

国家统计局：三季度末能繁母猪存栏3602万头，同比下降10.7%

国家统计局10月20日公布，截至三季度末全国能繁母猪存栏3602万头，同比减少433万头、下降10.7%，降幅比二季度扩大4.2个百分点，为正常保有量3750万头的96.0%。

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9月16家上市猪企销量同比增1.42%，收入同比降14.18%

2026年9月，16家上市生猪养殖企业合计销售生猪1407.91万头，同比上升1.42%、环比下降6.79%；合计销售收入174.81亿元，同比下降14.18%、环比下降6.23%。

秦牧原解读农牧食品产业转型：以育种+AI双引擎锚定十五五“三化”发展

牧原肉食首席执行官秦牧原在访谈中提出，以育种和人工智能为两大核心抓手推进农牧食品产业转型，其中育种平台投入60亿元，定向培育肉质更香嫩、多汁的生猪品种。他表示企业已完成猪舍废气治理工程，肉品碳排放指标达到国际先进水平，并将依托全产业链数字化实现肉品从养殖到终端的可知、可控、可追溯。产品端将开发小包装肉制品适配年轻消费群体，食品安全则按文化、硬件、制度、执行四层体系落地，并设食品安全一票否决机制。

牧原、温氏、新希望披露9月生猪销售：销量走势分化，均价同比降近两成

牧原股份、温氏股份、新希望近日发布2026年9月生猪销售数据，三家销量走势分化。牧原股份销售商品猪642.3万头，环比减少8.6%、同比增长15.24%；温氏股份销售肉猪298.83万头，环比增长0.5%、同比减少10.13%；新希望销售商品猪113.97万头，环比减少5.51%、同比增长8.94%。

16家上市猪企披露9月销售简报：生猪售价普遍下跌，营收同比下滑

已有16家上市猪企发布2026年9月销售简报，生猪销售价格主流继续下跌，养殖营收同比普遍下滑。其中5家销量环比增长、11家环比下降，文章称这反映9月出栏计划完成不佳，而非供给整体下滑，多数企业以量补价对冲价格损失。牧原股份9月销售商品猪642.3万头，均价10.36元/公斤，同比降19.57%；温氏股份销售肉猪298.83万头，均价10.75元/公斤，同比降18.44%。

2026年10月19日养猪业重要信息汇总：猪价止跌回暖、上市猪企三季报与冻肉供应链解析

截至10月19日，全国外三元瘦肉型生猪出栏均价9.86元/公斤，较前一日上调0.05元，猪价止跌回暖。牧原、正邦、天邦、立华等头部上市猪企前三季度商品猪销量同比普遍抬升，但营业收入全线同比下滑；牧原能繁母猪存栏Q3末降至297.4万头，跌破300万头。2025年国内冷冻肉类市场规模突破3820亿元，长期维持6.3%左右复合增速。

2026年10月17日养猪业重要信息汇总：猪价跌破10元/公斤后横盘企稳

2026年10月17日全国外三元瘦肉型生猪出栏均价9.79元/公斤，与昨日持平，同比下跌12.8%，南北28个省市报价9-11.2元/公斤。卓创资讯监测196家样本企业9月能繁母猪存栏841.23万头，环比降1.13%、同比降7.18%；生猪存栏7794.77万头，环比降0.39%。10月重点省份养殖企业计划出栏1508.18万头，环比增1.91%，短期供应仍偏宽松。

前三季度21家上市猪企出栏1.43亿头，新希望同比少出栏近200万头

据不完全统计，今年前三季度21家上市猪企累计出栏生猪约1.43亿头，较去年同期的1.37亿头增加552万头。牧原股份、温氏股份、新希望三家合计出栏9591.95万头，占21家企业总出栏量近67%。9月当月21家企业合计出栏1564.92万头，环比减少出栏的企业有14家。

前三季度21家上市猪企出栏约1.43亿头，新希望同比少出栏近200万头

据不完全统计，今年前三季度21家上市猪企累计出栏生猪约1.43亿头，较去年同期的1.37亿头增加552万头。牧原股份、温氏股份、新希望三家合计出栏9591.95万头，占21家企业总出栏量的近67%。9月当月21家上市猪企合计出栏1564.92万头，同比13家增长、8家下降，环比则有14家收缩出栏。

2026年10月16日全国猪价行情分析：连续5天下跌，17省全面跌破5元

2026年10月16日全国平均猪价为每斤4.87元，环比下跌0.04元、跌幅0.83%，连续5天下跌累计下跌0.22元，跌至近3个多月最低。27省中22省下跌，23省跌破5元大关，其中17省全面跌破5元，广东最高5.7元、新疆最低4.5元。

钢联数据显示能繁母猪存栏累计去化9.20%，2027年猪价不宜过度乐观

钢联数据显示，能繁母猪存栏自2025年7月高点527.26万头降至2026年9月末478.73万头，累计去化48.53万头，降幅9.20%。其中规模化养殖场减少41.07万头、降幅8.15%，中小散养殖场减少1.71万头、降幅10.03%。

上市猪企前三季度销量普增收入普降，牧原能繁母猪存栏降至300万头以下

牧原股份、正邦科技、天邦食品、立华股份等上市猪企前三季度生猪销量均高于去年同期，销售收入却全线同比下滑，牧原前三季度销售商品猪5873万头、同比增长2.45%，销售收入768.17亿元、同比下降25.72%。

19家上市猪企前三季度出栏1.39亿头，牧原5873万头、温氏2651万头、新希望1068万头

截至2026年10月13日，牧原、温氏、新希望等19家上市猪企已披露9月生猪销售简报，9月单月合计出栏接近1506万头，前三季度出栏总量达1.39亿头。牧原前三季度累计出栏5873万头，同比微增2.45%；温氏出栏2651万头，同比下滑4.18%；新希望出栏1068万头，同比下滑14.47%。

牧原9月卖一头猪亏约140元，能繁母猪降至297.4万头

牧原股份9月销售简报显示，当月卖出商品猪642.3万头、收入85.20亿元，均价10.36元/公斤，按8月完全成本约11.5元/公斤反推，一头猪亏约140元。9月末能繁母猪存栏降至297.4万头，较6月末的311.3万头再减13.9万头，9月销量环比减少60.7万头。上半年屠宰生猪1723.4万头、同比增51%，一二季度均盈利，养殖亏损时提供对冲。

同一新闻，精选展示《9月卖一头猪亏约140元，牧原还在等行业拐点》

上市猪企2026年前三季度观察：销量增而收入降，第三季度头均收入环比回升

牧原股份、正邦科技、天邦食品、立华股份等上市猪企2026年前三季度销量均高于去年同期，但销售收入全部同比下滑，牧原股份前三季度销售商品猪5873万头、同比增长2.45%，销售收入768.17亿元、同比下降25.72%。

上市猪企2026年前三季度观察：销量增而收入降，第三季度头均收入环比回升

上市猪企2026年前三季度销量普遍增长而销售收入同比下滑，牧原股份前三季度销售商品猪5873万头，同比增长2.45%，销售收入768.17亿元，同比下降25.72%。第三季度6家样本公司单季头均销售收入环比全线回升，牧原股份、温氏股份分别提高9.31%和12.12%，主要受售价修复支撑，但仍低于一季度水平。牧原股份第三季度末能繁母猪存栏降至297.4万头，较二季度末净减少13.9万头。

牧原、新五丰、大北农等20余家上市肉企周期底部密集换帅

近几个月，牧原、新五丰、大北农、益客、湘佳、华英农业等20余家上市肉企核心管理层密集更迭，猪价持续触底磨底、白羽鸡与黄羽鸡价格同步寻底，行业处于全线亏损区间。变动分为民营龙头代际交接、国资控股猪企治理改革、农牧综合集团业务线重构三类，新管理层面临成本攻坚、资本开支收缩、产业链价值重构与周期头寸管理四大命题。管理层集中更替不等于价格见底，人事调整时价格磨底往往仍将持续。

10月14日养猪业信息汇总：猪价跌破10元/公斤，10月出栏计划环比增加

10月14日全国外三元瘦肉型生猪出栏均价跌至9.86元/公斤，环比下降0.13元，同比降近11%。卓创资讯监测显示10月样本养殖企业出栏计划环比增加2.45%，节后屠宰企业日均屠宰量环比下滑18.73%，冻品库容率仍处高位。牧原股份9月末能繁母猪存栏297.4万头，较6月末减少13.9万头；农业农村部《生猪产能综合调控实施方案(2026修订)》将全国能繁母猪正常保有量目标下调至3750万头。

16家上市猪企9月销售简报：生猪售价下跌，营收同比普遍下滑

已有16家上市猪企发布2026年9月销售简报，生猪销售价格主流继续下跌，养殖营收同比下滑普遍凸显。其中5家猪企销量环比增长、11家环比下降，简报显示这并非供给量整体下滑，而是9月出栏计划完成不佳，多数企业以量补价对冲价格下跌损失。

2026年10月13日养猪业重要信息汇总：猪价跌破10元/公斤与上市猪企上半年亏损

10月13日全国瘦肉型标猪出栏均价9.99元/公斤，较昨日降0.1元，跌破10元/公斤，同比去年下降9.6%。卓创资讯监测10月样本养殖企业出栏计划环比增加2.45%，节后屠宰企业日均屠宰量由节前20.34万头降至16.53万头，环比下滑18.73%。2026上半年25家上市生猪养殖企业全部亏损，合计亏损超150亿元，牧原股份亏损60.78亿元、温氏股份亏损43.66亿元。

新希望、海大、温氏、牧原四大农牧龙头出海路径解析

国内生猪产能趋于见顶、猪周期反复震荡，新希望、海大集团、温氏股份、牧原股份四大农牧龙头相继赴东南亚、非洲等市场落地项目。新希望深耕海外二十七年、本地员工占比超94%，海大以“苗料药+技术服务”一体化模式切入，温氏以黄羽肉鸡突围越南市场，牧原借A+H上市将六成募资投向海外生猪产业。

猪价10元震荡下上市猪企降本分化，供应拐点或在2027年

四季度猪价仍在10元附近震荡，外三元10.30元/公斤、玉米约2337元/吨，猪粮比约4.41:1，低于6:1盈亏平衡线，自繁自养与外购育肥均深度亏损。供给端能繁母猪存栏降至3780万头左右，与3750万头正常保有量仅差30万头，行业平均PSY从2017年的17.38头升至约23头，出栏均重仍在128公斤以上，冻品库容率约32%、较去年同期高约15个百分点。

上市猪企2026年前三季度观察：销量增而收入降，第三季度头均收入环比回升

牧原股份、正邦科技、天邦食品、立华股份2026年前三季度销量均高于去年同期，但销售收入全部同比下滑，牧原股份前三季度销售商品猪5873万头、同比增长2.45%，销售收入768.17亿元、同比下降25.72%。

9月卖一头猪亏约140元，牧原还在等行业拐点

牧原三季度销售商品猪2011万头、收入266.7亿元，单头约1326元，月均价从4月的9.45元/公斤回升到9月的10.36元/公斤，但仍比1月的12.57元/公斤低近18%。

2026年10月13日全国猪价行情分析：均价4.98元/斤再次跌破5元，19省跌破5元大关

2026年10月13日全国平均猪价每斤4.98元，比昨天下跌0.05元，跌幅0.96%，连续2天下跌并再次跌破5元大关，全国19省跌破5元，福建5.8元最高、新疆4.6元最低。截至10月9日全国生猪均价10.29元/公斤，日屠宰量升至14.64万头，环比增长3.63%。牧原9月末能繁母猪存栏297.4万头，降至300万头以下。

猪价10元震荡，上市猪企降本生死战：供应拐点或在2027年

四季度猪价仍在10元附近震荡，外三元10.30元/公斤下猪粮比约4.41:1，低于6:1盈亏平衡线，自繁自养与外购育肥均深度亏损。上市猪企完全成本分三梯队，牧原股份8月完全成本11.5元/公斤，温氏、新希望、神农集团等降至12元/公斤上下。机构倾向认为供应拐点更可能在2026年末至2027年上半年确认。

上市猪企9月出栏量同比增长、销售均价集体下滑，以量补价对冲价格下行

上市猪企陆续发布9月份生猪销售简报，生猪出栏量同比增长，生猪销售均价集体同比下滑。以牧原股份为例，2026年9月销售商品猪642.3万头，同比变动15.24%；商品猪销售均价10.36元/公斤，同比变动-19.57%；商品猪销售收入85.20亿元，同比变动-6.01%。各大猪企披露的母猪存栏数据显示母猪产能基数依然维持高位，后续供给释放的惯性还将延续。

9月11家猪企合计出栏约1205万头，均价10.36元/公斤，量增价弱

截至2026年10月12日，11家上市猪企披露9月销售数据，合计出栏约1205万头，商品猪销售均价10.36元/公斤，呈现量增价弱。

生猪行业产能去化有加速事实 但大集团被动减产存隐忧

生猪行业产能去化自2025年下半年启动，8月以来减产确有加速，大集团猪企成为主力，牧原和温氏均表明减产数量，温氏终止9个生猪募投项目，淘汰母猪价格持续走低、仔猪价格暴跌、饲料市场低迷。但本轮收缩源于持续亏损压力下的被动减产，一旦猪价阶段性反弹、现金流稍有修复，猪企快速补栏复产的可能性极大，产能去化质量存隐忧。

牧原股份提出可持续猪肉生产理念，聚焦可持续猪营养的不同起点与共同关切

牧原股份提出可持续猪肉生产理念，涉及可持续猪营养领域不同起点的共同关切。该公司是全球最大生猪养殖企业之一。

21家上市猪企2026年上半年业绩指标对比：合计亏损240亿元

大畜牧网汇总21家上市猪企2026年上半年经营业绩指标，21家企业净利润合计亏损240亿元，由盈转亏，去年同期为盈利185.7亿元，同比降幅229.4%。21家猪企全部亏损，其中7家亏损额超10亿元，牧原亏损最多，超60亿元。

牧原股份披露2026年第三季度牧原转债转股情况公告

牧原股份公告，2026年第三季度“牧原转债”因转股减少30张（金额3,000元），转换为公司A股69股。截至2026年9月30日，剩余可转债95,429,474张，剩余金额9,542,947,400.00元。转股价格现为人民币43.32元/股，自2026年5月27日起生效。

新希望拟开展33亿元套期保值业务，猪价跌至20年最低

新希望9月28日发布公告，公司及子公司拟对生猪、豆粕、玉米等主业相关期货品种开展套期保值，并通过场外期权管理利率风险，2026年至2027年保证金最高占用不超过33亿元，额度较此前1亿至8亿元的规模上调约4倍。公司2026年上半年亏损17亿元，总负债826.81亿元，上半年利息支出约9.45亿元。农业农村部数据显示9月第4周全国活猪价格11.36元/公斤，环比下跌1%，行业成本价约12元/公斤。

新希望拟开展33亿元套期保值业务，猪价20年最低下猪企陷胆小鬼博弈

新希望9月28日公告拟对生猪、豆粕、玉米等品种开展套期保值，2026年至2027年保证金最高占用不超过33亿元，此前五次套保保证金在1亿至8亿元。公司2026年上半年亏损17亿元，总负债826.81亿元，资产负债率升至70.7%。农业农村部数据显示9月第4周全国活猪价格11.36元/公斤，环比下跌1%，行业成本价约12元/公斤，规模化率超70%使去产能放缓、周期底部拉长。

2026年10月9日养猪业重要信息汇总：猪价跌至10.13元/公斤，牛羊肉价格上行

2026年10月9日全国外三元瘦肉型标猪出栏均价10.13元/公斤，较前一日下降0.06元，同比下降约13.3%，机构调研显示自繁自养头均亏损196.6元、外购仔猪育肥亏损114.65元。